Công ty chứng khoán nhận định thị trường ngày 16/9/2013

Giao dịch của khối ngoại, đặc biệt là động thái từ các quỹ ETF cũng cần được đặc biệt lưu ý trong tuần giao dịch tiếp theo.

Thị trường tiếp tục có một tuần giao dịch với trạng thái ảm đạm. VN-Index giảm 0,8% trong tuần và khối lượng giao dịch cả tuần đạt 150,39 triệu đơn vị được khớp lệnh, tương đương mức bình quân chỉ hơn 30 triệu đơn vị khớp lệnh mỗi phiên giao dịch. HNX-Inde giảm nhẹ 0,4% với 68,7 triệu cổ phiếu được khớp lệnh trong tuần, bình quân chỉ 13,7 triệu cổ phiếu khớp lệnh mỗi phiên, lập nên mức thấp kỉ lục mới trong vòng 3 năm trở lại. Tính trong cả tuần thì độ rộng bình quân toàn thị trường vẫn mở rộng hơn so với 2 tuần trước với số mã tăng / số mã giảm = 1,3 lần. Tuy nhiên với sự yếu đi của yếu tố thanh khoản, các dấu hiệu tích cực vẫn được bộc lộ.

Trong tuần, khối ngoại mua ròng 2,5 triệu cổ phiếu trên HSX, giá trị mua ròng đạt 87,7 tỷ đồng. Thống kê trên thị trường, đã có khá nhiều các dự báo được đưa ra và phản ánh động thái của dòng tiền đầu cơ trên những cổ phiếu được dự báo có khả năng hưởng lợi khi thêm hoặc tăng tỷ lệ trong danh mục của V.N.M etf như PVT, DRC, SHB, v.v… tuy nhiên chúng tôi vẫn duy trì quan điểm trước đó và không đặt nhiều kì vọng vào những chuyển biến mua ròng tích cực của quĩ etf V.N.M trong đầu tuần tới sau khi công bố review danh mục. Theo thống kê từ indexuniverse, trong tuần qua dòng tiền đầu tư đã tập trung mạnh vào TTCK Mỹ và BRICS. Trên các quĩ etfs thì SPDR S&P 500 và iShares MSCI Emerging Markets đã đứng top đầu về lượng vốn đổ vào với mức tương ứng lần lượt là gần 4 tỷ USD và hơn 2 tỷ USD (chỉ trong 1 tuần). Diễn biến dòng vốn đầu tư đối với thị trường châu Á vẫn chưa có cải thiện nào đáng kể ngoại trừ thị trường Nhật Bản. Trong quá khứ, dòng tiền đầu tư này thường có mối tương quan nhất định, dòng tiền ra vào các thị trường Mỹ – thị trường mới nổi (BRICS) – vàng (SPDR Gold) thường có những biến động trái chiều với dòng tiền đầu tư vào thị trường châu Á và các nước đang phát triển.

Chúng tôi cho rằng trong ngắn hạn, trạng thái ảm đảm của thị trường có thể sẽ chưa kết thúc. Tâm lý thận trọng vẫn chiếm vai trò chủ đạo khi các yếu tố tác động bên trong và bên ngoài còn chưa có hồi kết. Mức CPI tháng 9 của các thành phố lớn có khả năng sẽ được hé lộ vào cuối tuần tới, và được dự báo ngay từ đầu tháng với mức dự báo tăng khá mạnh. Chúng tôi mở rộng dự báo vùng dao động của VN-index trong tuần tới ra mức 460 – 480 điểm, với đánh giá tăng cường thận trọng trong tuần tới. Thị trường đang và sẽ tiếp tục phân hóa mạnh, các cổ phiếu có hệ số beta cao trong tuần đã có sự phục hồi kĩ thuật nhất định nhưng đà giảm trên nhóm này có thể còn tiếp tục trong tuần tới. Nhà đầu tư nên duy trì tỷ lệ tiền mặt cao trong danh mục và hạn chế các giao dịch ngắn hạn.

Thị trường sau những phiên tăng, giảm khá đột ngột thì hiện tại đang ở trạng thái giằng co khi không thể hiện được xu hướng rõ ràng trong ngắn hạn. Điều này cũng cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang ở trạng thái thăm dò, sự thận trọng này khiến dòng tiền tham gia thị trường chỉ tìm kiếm và kỳ vọng lợi nhuận ở mức thấp rất thấp. Mặc dù một số cổ phiếu bluechips sau đợt giảm giá mạnh đã cân bằng hơn và đang dao động trong vùng giá hấp dẫn tuy nhiên điều này không kích thích thêm được sức cầu giao dịch do thị trường đang chờ đợi những thông tin công bố về danh mục của V.N.M ETF. Thanh khoản vì thế trở thành vấn đề đáng lo ngại khi liên tục duy trì ở mức rất thấp. 

Bên cạnh đó những thông tin lạc quan từ thị trường thế giới cũng không đủ để tác động tích hơn tới thị trường trong nước khi mà những thông tin hỗ trợ từ vĩ mô vẫn chưa xuất hiện. Hiện tại, chúng tôi cho rằng lực cầu nếu được cải thiện vẫn sẽ chỉ tập trung tìm kiếm cơ hội ở nhóm cổ phiếu dẫn dắt và cơ bản tốt theo xu hướng đón đầu báo cáo kết quả kinh doanh quý 3. Theo đó, bảo lưu góc nhìn thận trọng về xu thế, đặc biệt là khi thị trường còn tiềm ẩn nhiều rủi ro giảm giá thì chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư chỉ nên tham gia thị trường với một tỷ lệ cổ phiếu/tiền mặt thấp nếu xu thế hồi phục tiếp tục duy trì cùng với sự gia tăng của thanh khoản, ưu tiên những cổ phiếu cơ bản với tình hình hoạt động kinh doanh có triển vọng lạc quan. Mặt khác, giao dịch của khối ngoại, đặc biệt là động thái từ các quỹ ETF cũng cần được đặc biệt lưu ý trong tuần giao dịch tiếp theo.